Bedrijfscijfers en eurocrisis


De noodzaak is duidelijk. Tegen een achtergrond van afnemende economische groei en zelfs recessie moeten de beleidsmakers drie ballen tegelijk in de lucht houden:  1. Het is onvermijdelijk dat Griekenland zijn schulden herstructureert, – dat wil zeggen een betalingsregeling plus een deel kwijtschelden – maar dat mag niet ongecontroleerd gebeuren (“vanaf morgen betalen wij niet meer”). 2. Om besmetting naar andere Zuid-Europese landen tegen te gaan moet er een voldoende groot vangnet worden gecreëerd. 3. En om de eigen banken te beschermen en het Europees krediet- en betalingssysteem in de lucht te houden moeten de Europese leiders duidelijk maken dat zij ook de banken onvoorwaardelijk zullen steunen.

De versterking van de kapitaalbuffers is nu het meest urgent. In het Basel iii akkoord van dit voorjaar werd afgesproken dat de Europese banken tot 2019 hun kapitaal met € 263 mrd zouden versterken. Door de dynamiek van de omstandigheden is duidelijk geworden dat dit proces versneld zal moeten worden uitgevoerd. 

Omdat de banken deze middelen nu niet (volledig) op de kapitaalmarkten kunnen aantrekken, zullen de nationale overheden moeten bijspringen of er moet een collectieve oplossing worden gevonden.

In een dergelijke crisisomgeving komen vanaf deze week de bedrijfsresultaten over het derde kwartaal binnenstromen: Alcoa, Pepsico, Google (deze laatste twee in onze modelportefeuille), J.P. Morgan en bij ons ASML. Macro-economisch gezien zal het net afgelopen derde kwartaal een inzakking van de vraag vertonen. Daarmee verkeren wij op de rand van een recessie, zo niet er middenin.
Maar geldt dit ook voor de niet-financiële, beursgenoteerde bedrijven? Na de Lehman-crisis van 2008 hebben de grootste ondernemingen hun balans gesaneerd en versterkt en optimaal geprofiteerd van de exportmogelijkheden naar de opkomende markten. Door de sombere schuldverhalen en de bezuinigingsplannen van de overheden zijn de verwachtingen van analisten zo verlaagd dat er bijna geen tegenvallers in de resultaten meer  mogelijk zijn.

Zo is de koers van DSM sinds de top van medio-juni met 25% gedaald. De onderneming zelf maakte echter afgelopen week bekend dat het nog volledig op koers ligt om het geplande bedrijfsresultaat van € 1,4 à1,6 mrd in 2013 te halen.

dsm_20111007

Koers DSM

De komende bedrijfsresultaten kunnen de beleggers dus vertrouwen geven. De uitspraak “aandelen zijn nog nooit zo goedkoop geweest: koop nu!” heeft echter alleen betekenis als de schuldencrisis in de eurozone onder controle wordt gebracht.

Behalve bedrijfscijfers deze week enkele macro-indicatoren, waarvan de detailhandelsverkopen in de VS op vrijdag onze speciale aandacht heeft.

 

Franke J. Burink
Castanje Vermogensbeheer
9 oktober 2011

frankeburink_castanjevb_2

Agenda

Maandag 10 oktober

  • Arseus, trading update derde kwartaal
  • Air France-KLM, vervoerscijfers september
  • Oeso, leidende indicatoren, augustus

Dinsdag 11 oktober

  • NL, omzet en productie industrie, augustus
  • Oeso, werkloosheid, augustus

Woensdag 12 oktober

  • ASML, cijfers derde kwartaal
  • NL, internationale handel, augustus
  • EU, industriële productie, augustus
  • VS, wekelijkse hypotheekaanvragen
  • VS, notulen rentebesluit Federal Reserve

Donderdag 13 oktober

  • Dui, inflatie, september (definitief)
  • NL, omzet detailhandel, augustus
  • VS, wekelijkse steunaanvragen
  • VS, handelsbalans, augustus
  • VS, wekelijkse olievoorraden

Vrijdag 14 oktober

  • EU, handelsbalans, augustus
  • EU, inflatie, september
  • VS, importprijzen, september
  • VS, detailhandelsverkopen, september
  • VS, consumentenvertrouwen (Universiteit van Michigan), oktober
  • VS, bedrijfsvoorraden, augustus

 

 

 

Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl