Dipje of iets ernstigs?

28 april 2013 in Blog, Europa, Macro-economie

Maar met name de laatste cijfers op werkgelegenheidsgebied vielen zwaar tegen. A.s. vrijdag 3 mei is het weer zover, met een voorproefje via de ADP-data op woensdag:

Employment Situation

Released On 5/3/2013 8:30:00 AM For Apr, 2013

Prior

Consensus

Consensus Range

Nonfarm Payrolls – M/M change

88,000

153,000

100,000 to 200,000

Unemployment Rate – Level

7.6 %

7.6 %

7.5 % to 7.7 %

Average Hourly Earnings – M/M change

0.0 %

0.2 %

0.1 % to 0.3 %

Av Workweek – All Employees

34.6 hrs

34.6 hrs

34.4 hrs to 34.7 hrs

Private Payrolls – M/M change

95,000

175,000

140,000 to 220,000

In de grafiek in de kop van deze column laat de rode lijn zien dat de groei in het aantal banen vertraagt. In de grafiek hieronder zien we nog eens hoe wispelturig dat banencijfer is: laatste cijfer slechts 88.000 nieuwe werkplekken in maart.

nonfarmvanaf 201103

Tegelijkertijd is het werkloosheidspercentage gestaag gedaald naar 7,6%. Duidt dit er niet op dat het wel snor zit met die werkgelegenheid? Nee, dit mag zeker niet worden geconcludeerd. De cijfers voor banengroei en werkloosheidspercentage komen uit twee verschillende statistische enquêtes die tegengestelde resultaten kunnen opleveren. De belangrijkste oorzaak van het lagere werkloosheids-percentage is echter de lagere arbeidsparticipatie van de Amerikaanse bevolking. Velen geven het op om nog een baan te zoeken en trekken zich terug van de arbeidsmarkt: zie onderstaande grafiek.

civlabourforcepart

Circa 4 to 7% arbeidsbevolking heeft zich de afgelopen 10 jaar teruggetrokken omdat deze groep er waarschijnlijk geen heil meer in zag om verder te zoeken.

Tegenvallers in de werkgelegenheidsgroei komen nu voor het eerst uitdrukkelijk van de kant van de overheid:

employeesgovn 20130429

Op de top in mei 2010 had de totale overheid (federale en lagere overheid) 22,99 miljoen werknemers. Op dit moment, drie jaar later is dat getal 21,87 miljoen. Vooral bij de lagere overheid heeft de noodzaak om de jaarlijkse begroting sluitend te krijgen geleid ontslag van ambtenaren. Maar nu de sequester zich gaat laat voelen, kunnen ook veel federale banen op de tocht  komen staan.

Kortom, zelfs de halfslachtige bezuinigingsmaatregelen  die de regering Obama nu neemt, kunnen het optimistische consensusbeeld al verstoren. De brave burgerconsument spreekt nog wel zijn spaargelden aan om zijn bestedingen te bekostigen en op peil te houden, maar het gaat met moeite.
Enfin, a.s. vrijdag zullen wij zien of de laatste cijfers een algehele bijstelling van de visie zullen gaan veroorzaken.
Op maandag en dinsdag komen er daarnaast voldoende andere macro-data die van belang zijn, o.a. personal income en spending op maandag.

Europa wacht vooral op de ECB die donderdag een rentebesluit zal bekend maken. Alhoewel er nog enig neerwaartse ruimte is, verwacht ik niet dat de officiële tarieven worden verlaagd.
Markten kunnen wel hoop putten uit de nieuwe Italiaanse regering, maar dan moeten de cijfers over het consumentenvertrouwen in de diverse landen niet teveel tegenvallen.

Op bedrijfseconomisch gebied zijn de kwartaalcijfers van DSM en Koninklijke Shell interessant. Wij zoeken vooral ook naar de indicaties deze ondernemingen geven over de vooruitzichten in China en de gevolgen van het Noord Amerikaanse schaliegas voor hun bedrijfsvoering.

Een druk weekje komt eraan!

 Agenda
Maandag 29 april

·         TNT Express, cijfers eerste kwartaal

·         Spyker, jaarcijfers 2012 en trading update eerste kwartaal

·         Eurozone, consumentenvertrouwen, april

·         Dui, inflatie (voorlopig), april

·         VS, persoonlijke inkomens en uitgaven, maart

·         VS, opties op koopwoningen, maart

 

Dinsdag 20 april

·         Inhuldiging Koning Willem-Alexander. Beurzen zijn wel open.

·         Galapagos, aandeelhoudersvergadering

·         Japan, detailhandelsverkopen (voorlopig), maart

·         Japan, industriële productie (voorlopig), maart

·         Dui, detailhandelsverkopen, maart

·         Dui, consumentenvertrouwen (GfK), mei

·         Spa, Bruto Binnenlands Product, eerste kwartaal 2013 (voorlopig)

·         Dui, werkloosheid, april

·         EU, werkloosheid, maart

·         EU, inflatie, april (voorlopig)

·         Oeso, inflatie, maart

·         VS, arbeidskosten, eerste kwartaal

·         VS, S&P Case/Shiller huizenprijsindex, februari

·         VS, inkoopmanagersindex regio Chicago, april

·         VS, consumentenvertrouwen (Conference Board) april

·         VS, Dow Jones Economisch Sentiment-index, april

 

Woensdag 1 mei

·         Beurzen Parijs, Frankrijk en Milaan gesloten vanwege Dag van de Arbeid

·         NL, Nevi inkoopmanagersindex, april

·         VS, wekelijkse hypotheekaanvragen

·         VS, ADP-banenrapport, april

·         VS, inkoopmanagersindex industrie, april

·         VS, bouwuitgaven, maart

·         VS, wekelijkse olievoorraden

·         VS, rentebesluit

 

Donderdag 2 mei

·         DSM, cijfers eerste kwartaal

·         Shell, cijfers eerste kwartaal

·         Brunel, trading statement eerste kwartaal en aandeelhoudersvergadering

·         Delta Lloyd, interim management statement eerste kwartaal

·         Sopheon, interim management statement

·         Dui, inkoopmanagersindex industrie, april

·         EU, inkoopmanagersindex industrie, april

·         EU, rentebesluit ECB

·         VS, handelsbalans, maart

·         VS, wekelijkse steunaanvragen

·         VS, arbeidsproductiviteit, eerste kwartaal

 

Vrijdag 3 mei

·         Air France-KLM, cijfers eerste kwartaal

·         AMG, cijfers eerste kwartaal en aandeelhoudersvergadering

·         Philips, aandeelhoudersvergadering

·         DSM, aandeelhoudersvergadering

·         Wereldhave, trading statement eerste kwartaal

·         EU, producentenprijzen, maart

·         VS, arbeidsmarktrapport, april

·         VS, inkoopmanagersindex diensten, april

·         VS, fabrieksorders, maart

 

Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl