ECB rentebesluit en Amerikaanse shutdown

3 april 2011 in Blog

 

Ondanks de grote bezuinigingsinspanningen die de drie genoemde landen uitvoeren, lijkt het onmogelijk om op eigen kracht uit de problemen te groeien. Als percentage van het BBP  halen de schulden resp. de 160% (Griekenland), 125% (Ierland) en 100% (Portugal). In tegenstelling tot andere schuldenlanden kunnen deze drie niet zelf geld bijdrukken (V.S.) of putten uit grote binnenlandse besparingen (Japan). Het buitenland moet bijspringen om de tekorten te financieren en de aflossingen te herfinancieren. Maar … het lijkt bijna onmogelijk om conomische groei te genereren, zeker als de rentelaste op de schuld zo hoog blijft. Onderstaande grafiek toon de verschillen in rente met Duitsland. Zo betaalt Ierland voor een 5-jarige staatslening bijna 8% meer dan Duitsland.

 bondsyields_6

De vraag blijft natuurlijk in welke mate de financiële instellingen in de core landen van de eurozone zullen worden geraakt door een schuldherstructurering.
Een lichtpunt is dat Spanje zich langzaam aan het pessimisme van de markt weet te onttrekken, alhoewel de problemen met de Cajas nog niet zijn opgelost.

De beurzen trekken zich nog steeds op aan de macro-economische lichtpuntjes en de goede bedrijfscijfers. Zoals wij al eerder op deze plek schreven zullen de resultaten over het eerste kwartaal een belangrijke aanwijzing moeten geven voor de houdbaarheid van de stijgende aandelenkoersen. In het eerste kwartaal van 2011 zou de stijging van de grondstoffen – en energieprijzen echt voelbaar moeten zijn bij de beursondernemingen. In deze week zijn er nog nauwelijks resultaatbekendmakingen.

Wel op het programma staat het rentebesluit van de Europese Centrale Bank op donderdag. Een verhoging is 99% zeker en verwerkt in de verwachtingen. Wat wij van voorzitter Trichet van het beleidsbepalende comité willen weten is of en in welke mate er nog meer verhogingen volgen dit jaar. Gezien een oplopende inflatie – nu reeds 2,6% – lijkt dit onvermijdelijk. Als Trichet dit onomwonden communiceert, zou dit wel eens als een koude douche kunnen overkomen.

In Europa minder in de aandacht staat de ruzie over $ 30 mrd aan bezuinigingen tussen Democraten en Republikeinen. Het begrotingsjaar is weliswaar al bijna halverwege maar deze principekwestie kan grote gevolgen hebben. Als er a.s. vrijdag geen overeenstemming is dan heeft de Federale Overheid geen (makkelijke) financieringsmogelijkheid meer: een  shutdown van overheidsdiensten zal dan plaatsvinden.
De kans dat dit gebeurt is niet groot, maar wel aanwezig en het tast de kredietwaardigheid van de V.S. verder aan.
Later in april gaat het er echt om spannen als het Congres het schuldenplafond (debt ceiling), nu $ 14300 mrd moet vaststellen. De Tea Party ziet  zijn kans om verder druk op de ketel te zetten om haar begrotingsideeën uit te voeren. Ook hier geldt dat de Amerikaanse reputatie in de waagschaal wordt gezet, met enorme gevolgen als het mis gaat.

 

 Agenda 

Maandag 4 april

  • Arcadis, publicatie jaarverslag
  • Randstad, ex-dividend
  • EU, producentenprijzen februari

 Dinsdag 5 april

  • Boskalis, strategie-update
  • Dui, inkoopmanagersindex diensten maart
  • EU, inkoopmanagersindex diensten maart
  • EU, detailhandelsverkopen februari
  • VS, inkoopmanagersindex diensten maart
  • VS, notulen rentebesluit Fed

Woensdag 6 april

  • KPN, ava
  • Imtech, ava
  • Logica, ex-dividend
  • EU, economische groei vierde kwartaal
  • Dui, fabrieksorders februari
  • VS, hypotheekaanvragen, week eindigend op 1 april
  • VS, olievoorraden, week eindigend op 1 april

Donderdag 7 april

  • NL, inflatie maart
  • Dui, industriële productie februari
  • VK, rentebesluit BoE
  • EU, rentebesluit ECB
  • VS, steunaanvragen, week eindigend op 2 april
  • VS, consumentenkrediet februari

Vrijdag 8 april

  • Air France-KLM, vervoerscijfers maart
  • Arseus, trading update eerste kwartaal
  • Groothandelsgebouwen, eerstekwartaalcijfers
  • Imtech, ex-dividend
  • Mediq, ex-dividend
  • NL, omzet en productie industrie februari
  • VS, groothandelsvoorraden februari

 Bron:  Alex

Franke J. Burink

Castanje Vermogensbeheer
3 april 2011

 franke_wf

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl