Informatiebrief 3e kwartaal 2010

24 september 2010 in Blog

 

Het beursoptimisme van de laatste maanden staat in contrast met de indicatoren die vanuit de reële economie komen. Zowel voor de V.S. als voor Europa verwachten IMF en OESO dat de economische groei weer wat gaat afzwakken. En de Amerikanen staan op het punt om weer $ 1000 mrd via monetaire stimulering in de economie te pompen omdat het herstel stagneert en er nog steeds geen nieuwe banen bijkomen. Dit komt bovenop de vele miljarden die al eerder in het geldsysteem zijn gebracht. Dit lijkt niet echt een teken van vertrouwen, maar de beurzen negeren dit signaal en verwachten dat het nu wel lukt. Een vooraanstaand bankeconoom noemt het één van de meest extreme expirimenten op monetair gebied dat ooit is uitgevoerd.

Overigens is wel een argument voor het aandelenherstel gelegen in het feit dat het bedrijfsleven goed in de slappe was zit en op dit moment de tegenvallende vraag van de consument weet te compenseren door de export naar de emerging markets op te voeren. Veel geld in cash heeft ook de neiging om zich op overnames te richten. Enkele zeer grote deals hebben al plaatsgevonden.

braziliaansecruzeiro_20101014

Een nieuwe wolk is inmiddels aan de horizon verschenen in de vorm van een dreigende valuta-oorlog. Het gaat hierbij niet alleen om de verhouding tussen de Amerikaanse dollar en de Chinese yuan, maar om veel meer wereldvaluta. Zo gaan ook de yen en de Zwitserse frank gebukt onder een export-concurrentienadeel en hetzelfde dreigt voor bijvoorbeeld de Braziliaanse cruzeiro. Als de tsunami aan dollars loskomt, dan kan ook de euro wel eens nog veel verder stijgen ten opzichte van de dollar en daarmee de (Duitse) exportmotor ontregelen.

dollarpereuro_20101014

“Rente zal laag blijven”

De obligatiebeleggers kijken veel negatiever tegen de ontwikkelingen aan en verwachten veel eerder een deflatiescenario dan een economisch herstel. De vlucht naar de safe haven van de Duitse en Nederlandse staatsobligaties heeft de kapitaalmarktrente hier tot ver onder de 3% gedrukt. Maar ook bij solide bedrijfsobligaties in de eurozone zijn de rendementen voor nieuwe instappers ver gedaald.

Waar eerst nog werd verwacht dat de Centrale Banken – met de Amerikaanse Federal Reserve voorop – medio 2011 de eerste renteverhogingen zouden doorvoeren, stellen de economen van de grootbanken dit nu uit tot 2012. Wij zien geen reden om in dit opzicht er anders tegenaan te kijken.

Koers of dividend

Als vrijvallende middelen uit de spaar- of obligatiemarkt dan moeten worden herbelegd, komt de vraag op of beleggen in aandelen met een hoog dividendrendement dan geen beter alternatief vormt.

Hieronder geven wij  een staatje met een geselecteerd aantal binnen- en buitenlandse aandelen met daarachter het verwachte dividendbedrag over 2009/10 en het divididenrendement (dividend gedeeld door laatste koers).

Aandeel 

Dividend

Dividend-

rendement

BAM Groep

€ 0,50

9,88%

KPN

€ 0,72

6,33%

Royal Dutch Shell

€ 1,20

5,28%

SBM Offshore

$ 0,93

4,40%

Akzo Nobel

€ 1,80

4,09%

Boskalis

€ 1,19

3,88%

BASF

€ 1,85

3,82%

Unilever

€ 0,77

3,59%

DSM

€ 1,20

3,08%

Vopak

€ 1,10

3,04%

Fugro

€ 1,50

2,95%

Philips

€ 0,70

2,89%

Bayer

€ 1,40

2,61%

Imtech

€ 0,59

2,49%

Siemens

€ 1,80

2,33%

Aalberts Industries

€ 0,28

2,20%

ArcelorMittal

$ 0,75

2,04%

L’Oreal

€ 1,59

1,95%

Ahold

€ 0,18

1,87%

Heineken

€ 0,62

1,62%

ASML

€ 0,20

0,85%

ING Groep

€ 0,00

0,00%

TomTom

€ 0,00

0,00%

Randstad

€ 0,00

0,00%

Reckitt Benckiser

£110,00

3,26%

Novartis

CHF 2,30

4,05%

Nestlé

CHF 1,76

3,35%

Adecco

CHF 0,95

1,70%

Het moge duidelijk zijn dat het (verwachte) dividend niet het enige criterium kan zijn om dan toch maar in aandelen te beleggen. Door koersverliezen kunnen de directe inkomsten uitgevaagd worden en zelfs meer dan dat. Daarom geven wij hieronder nogmaals deze aandelen met daarbij het koersresultaat tussen 31 december 2009 en 13 oktober 2010 en tevens het totaal rendement (= koersresultaat + dividendrendement).

Aandeel

Koers

Koersresultaat

Totaal-

31-12-2009

in %

rendement

BAM Groep

€ 5,73

-11,7%

-1,8%

KPN

€ 11,84

-4,0%

2,4%

Royal Dutch Shell

€ 21,10

7,8%

13,1%

SBM Offshore

€ 13,78

5,2%

9,6%

Akzo Nobel

€ 46,40

-5,2%

-1,1%

Boskalis

€ 27,05

13,4%

17,3%

BASF

€ 43,46

14,1%

17,9%

Unilever

€ 22,75

-5,8%

-2,2%

DSM

€ 34,46

12,9%

16,0%

Vopak

€ 27,75

30,3%

33,3%

Fugro

€ 40,26

26,5%

29,4%

Philips

€ 20,68

17,1%

20,0%

Bayer

€ 55,96

-2,1%

0,6%

Imtech

€ 18,84

25,9%

28,4%

Siemens

€ 64,21

24,2%

26,6%

Aalberts Industries

€ 10,09

26,6%

28,8%

ArcelorMittal

€ 32,18

-21,6%

-19,6%

L’Oreal

€ 78,00

6,9%

8,9%

Ahold

€ 9,26

4,1%

6,0%

Heineken

€ 33,27

14,9%

16,5%

ASML

€ 24,00

-2,4%

-1,5%

ING Groep

€ 6,90

15,1%

15,1%

TomTom

€ 6,25

-4,5%

-4,5%

Randstad

€ 34,90

4,0%

4,0%

Reckitt Benckiser

£3.356,00

3,2%

6,4%

Novartis

CHF 56,50

1,5%

5,6%

Nestlé

CHF 50,20

4,7%

8,0%

Adecco

CHF 57,05

-5,3%

-3,6%

Een aantal aantrekkelijke dividendaandelen valt nu qua koersresultaat door de mand. Als er dus op zoek wordt gegaan naar alternatieven voor de laagrenderende obligaties, dan zal dat heel secuur moeten gebeuren.

Één ding is zeker: het laatste kwartaal van 2010 zal zeker niet saai worden.

Voor meer Actuele Visies en ander publicaties, zie: Vermogensbeheer: opinies

Castanje Vermogensbeheer
Joris Teulings / Franke J. Burink

14 oktober 2010

 

 

Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl