LTRO versus de economie

2 april 2012 in Blog

Ik denk  dat twee factoren de beurseuforie grotendeels kunnen verklaren. Eerstens de deal die met Griekenland is gesloten. Weinigen geloven dat het land nu definitief uit de problemen is, maar er is in elk geval tijd gewonnen. Tijd voor de banken om als het faillissement komt, voldoende buffers te hebben opgebouwd.

Verder is de tweede van de speciale langere termijn herfinancieringsoperaties van de ECB ( 21 december en 29 februari) die banken in staat stelde tegen een lage rente geld te lenen van de Europese Centrale Bank. Een belangrijk deel van die gelden zijn gebruikt om overheidsobligaties van Spanje en Italië op te kopen, waardoor de kapitaalmarktrente in die landen werd gedrukt.

Het is de vraag of deze positieve effecten ook in het tweede kwartaal nog zullen bijdragen aan de positieve beursstemming. Economisch gezien zal Europa als geheel nog rond het recessie-punt blijven schommelen. Landen die fors moeten bezuinigen – waaronder Nederland -zullen het slechter doen. De beurzen kunnen wel steun krijgen van sterke eerste kwartaalcijfers van de ondernemingen. Net als in 2011 zal de “slagroom” op de winstcijfers vooral uit de opkomende markten moeten komen. Daar zitten wel wat haken en ogen aan, bijvoorbeeld de groeivertraging in China, die misschien al invloed heeft op de cijfers van de Duitse exportbedrijven..

 De komende week is dat overigens nog niet te verwachten; kwartaalcijfers staan pas voor de week daarop op de agenda. De komende werkweek zijn het wederom macro-economische data die de agenda domineren. Op maandag in de V.S. de ISM-index voor de industrie en op vrijdag het banencijfer voor maart.

 Onderstaande voorspellingen zijn ontleend aan het Oostenrijkse Raiffeisen Research van 30/3/2012.

 

GDP (real %yoy)

 

2011

2012f

2013f

Austria

3.1

0.3

1.3

Germany

3.1

0.0

1.1

France

1.7

0.1

1.2

Belgium

1.9

-0.2

1.4

Netherlands

1.3

-0.6

1.7

Finland

2.9

0.3

1.7

Ireland

0.8

-0.7

1.2

Italy

0.4

-1.8

0.3

Spain

0.7

-1.2

0.2

Portugal

-1.5

-3.8

-1.2

Greece

-6.8

-5.8

-1.6

Eurozone

1.5

-0.5

1.1

UK

0.9

0.8

1.9

Switzerland

1.9

0.7

1.6

USA

1.7

2.0

1.0

Japan

-0.7

1.7

1.1

 

 

Agenda

Maandag 2 april

  • Eurozone, inkoopmanagersindex industrie, maart
  • Eurozone, werkloosheid, februari
  • VS, inkoopmanagersindex industrie, maart
  • VS, bouwuitgaven, februari
  • VS, Dow Jones Economisch sentiment, maart

Dinsdag 3 april

  • AND, jaarcijfers 2011
  • Eurozone, producentenprijzen februari
  • Eurozone, bruto binnenlands product vierde kwartaal 2011 (derde raming)

Woensdag 4 april

  • Imtech, aandeelhoudersvergadering
  • Eurozone, inkoopmanagersindex dienstensector, maart
  • Eurozone, detailhandelsverkopen, februari
  • Dui, fabrieksorders, februari
  • VS, wekelijkse hypotheekaanvragen
  • Eurozone, rentebesluit Europese Centrale Bank
  • VS, banen private sector
  • VS, inkoopmanagersindex dienstensector, maart
  • VS, wekelijkse olievoorraden

Donderdag 5 april

  • Groot Handelsgebouw, cijfers eerste kwartaal 2012
  • NL,inflatie, maart
  • VK, rentebesluit Bank of England
  • VS, wekelijkse steunaanvragen

Vrijdag 6 april

  • Arcadis, publicatie jaarverslag 2011
  • VS, banenrapport, maart
  • VS, consumentenkrediet, februari

Bron: Alex

Franke J. Burink 
Castanje Vermogensbeheer

1 april 2012

frankeburink_castanjevb_2


Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl