Vertrouwen en economie
LTRO versus de economie
Ik denk dat twee factoren de beurseuforie grotendeels kunnen verklaren. Eerstens de deal die met Griekenland is gesloten. Weinigen geloven dat het land nu definitief uit de problemen is, maar er is in elk geval tijd gewonnen. Tijd voor de banken om als het faillissement komt, voldoende buffers te hebben opgebouwd.
Verder is de tweede van de speciale langere termijn herfinancieringsoperaties van de ECB ( 21 december en 29 februari) die banken in staat stelde tegen een lage rente geld te lenen van de Europese Centrale Bank. Een belangrijk deel van die gelden zijn gebruikt om overheidsobligaties van Spanje en Italië op te kopen, waardoor de kapitaalmarktrente in die landen werd gedrukt.
Het is de vraag of deze positieve effecten ook in het tweede kwartaal nog zullen bijdragen aan de positieve beursstemming. Economisch gezien zal Europa als geheel nog rond het recessie-punt blijven schommelen. Landen die fors moeten bezuinigen – waaronder Nederland -zullen het slechter doen. De beurzen kunnen wel steun krijgen van sterke eerste kwartaalcijfers van de ondernemingen. Net als in 2011 zal de “slagroom” op de winstcijfers vooral uit de opkomende markten moeten komen. Daar zitten wel wat haken en ogen aan, bijvoorbeeld de groeivertraging in China, die misschien al invloed heeft op de cijfers van de Duitse exportbedrijven..
De komende week is dat overigens nog niet te verwachten; kwartaalcijfers staan pas voor de week daarop op de agenda. De komende werkweek zijn het wederom macro-economische data die de agenda domineren. Op maandag in de V.S. de ISM-index voor de industrie en op vrijdag het banencijfer voor maart.
Onderstaande voorspellingen zijn ontleend aan het Oostenrijkse Raiffeisen Research van 30/3/2012.
|
GDP (real %yoy) |
||||||
|
|
2011 |
2012f |
2013f |
|||
|
Austria |
3.1 |
0.3 |
1.3 |
|||
|
Germany |
3.1 |
0.0 |
1.1 |
|||
|
France |
1.7 |
0.1 |
1.2 |
|||
|
Belgium |
1.9 |
-0.2 |
1.4 |
|||
|
Netherlands |
1.3 |
-0.6 |
1.7 |
|||
|
Finland |
2.9 |
0.3 |
1.7 |
|||
|
Ireland |
0.8 |
-0.7 |
1.2 |
|||
|
Italy |
0.4 |
-1.8 |
0.3 |
|||
|
Spain |
0.7 |
-1.2 |
0.2 |
|||
|
Portugal |
-1.5 |
-3.8 |
-1.2 |
|||
|
Greece |
-6.8 |
-5.8 |
-1.6 |
|||
|
Eurozone |
1.5 |
-0.5 |
1.1 |
|||
|
UK |
0.9 |
0.8 |
1.9 |
|||
|
Switzerland |
1.9 |
0.7 |
1.6 |
|||
|
USA |
1.7 |
2.0 |
1.0 |
|||
|
Japan |
-0.7 |
1.7 |
1.1 |
|||
|
|
||||||
|
Agenda |
|
Maandag 2 april
Dinsdag 3 april
Woensdag 4 april
Donderdag 5 april
Vrijdag 6 april
|
Bron: Alex
Franke J. Burink
Castanje Vermogensbeheer
1 april 2012
