Schulden blijven overheersen

8 mei 2011 in Blog

Verder was het kommer en kwel. Productiecijfers én vertrouwensindicatoren in Europa en de V.S. gaven een terugval in economische activiteit te zien. Hoe moet dit worden geduid?

Deze macro-cijfersteleurstelling past precies in het patroon van economisch herstel volgens the New Normal, waarover wij al vaker hebben geschreven. Dit  is een langdurige situatie waarin de (westerse) wereld haar verslaving aan schuld en krediet moet zien kwijt te raken. De hoge schuldratio’s maken het onmogelijk voor burgers, bedrijven en overheden nog meer op de pof te leven en ons uit “de problemen te lenen”. Dit betekent dat het westen eerst haar schulden moet afbouwen (deleveraging).
Het vrije ondernemerschap zorgt voor voldoende impulsen voor de economie – toegegeven: geholpen door zeer lage rentestanden en tot voor kort massale overheidssteun – maar tegenvallers (hoge energie- en grondstoffenprijzen, een “dure euro”, bezuinigingen, enz) zorgen er in deze situatie voor dat de economie  niet versnelt.
Kortom: er is sprake van groei, maar gemiddeld “te laag”, met periodes waarin het lijkt of wij “de bocht hebben genomen” en andere periodes waarin weer een recessie op de loer ligt .

In mei dringt de schulden problematiek weer naar de voorgrond. In Amerika waar op 16 mei opnieuw het schuldenplafond voor de federale overheid zal worden bereikt. Tegelijk worden de berichten over herstructurering van de schulden van Portugal, Griekenland en Ierland steeds frequenter. In “Basel III: blij met DNB” stelden wij dat overheden er belang bij hebben om een herstructurering, b.v. in de vorm van een  Haircut,  uit te stellen totdat de banken voldoende kapitaalbuffers hebben verzameld.
Niettemin gaat het er deze weken om spannen. De bijeenkomst van de grote eurolanden, dus exclusief Nederland, dit afgelopen weekend, duidt hier al op. Pappen en nathouden wordt bemoeilijkt omdat politici steeds meer rekening moeten houden met bevolkingsgroepen die geen steun meer willen verlenen aan de zuideuropese schuldenaren en dit zijn niet alleen de Ware Finnen.

De belegger en de vermogensbeheerder hebben deze week weer een flink aantal kwartaalcijfers te verwerken, o.a. Fugro. Wij zijn ook geïnteresseerd in de eerste schatting van het CBS van de Nederlandse groei in Q1.

 

 Agenda 

Maandag 9 mei

  • TNT, strategie-update Post
  • ING, aandeelhoudersvergadering
  • Oeso, leidende indicatoren, maart

 

Dinsdag 10 mei

  • KPN, strategie-update
  • Aperam, cijfers eerste kwartaal
  • Kendrion, cijfers eerste kwartaal
  • Fugro, trading update eerste kwartaal en aandeelhoudersvergadering
  • NL, inflatie, april
  • NL, omzet en productie industrie, maart
  • Oeso, werkloosheid, maart
  • VS, importprijzen, april
  • VS, groothandelsvoorraden, maart

 

Woensdag 11 mei

  • ArcelorMittal, cijfers eerste kwartaal
  • Arcadis, cijfers eerste kwartaal
  • Nieuwe Steen, cijfers eerste kwartaal
  • AMG, cijfers eerste kwartaal en aandeelhoudersvergadering (ava) 
  • Wolters Kluwer, trading update eerste kwartaal
  • Van Lanschot, trading update eerste kwartaal en ava
  • TKH Group, trading update eerste kwartaal
  • Roodmicrotec, trading update eerste kwartaal
  • Ordina, trading update eerste kwartaal en ava
  • Roto Smeets, trading update eerste kwartaal en ava
  • Unilever, aandeelhoudervergadering (Londen)
  • Pharming, aandeelhoudervergadering
  • Dui, inflatie, april
  • VS, wekelijkse hypotheekaanvragen
  • VS, handelsbalans, maart
  • VS, wekelijkse olievoorraden

 

Donderdag 12 mei

  • Aegon, cijfers eerste kwartaal en aandeelhoudersvergadering (ava)
  • Wereldhave, cijfers eerste kwartaal
  • Boskalis, trading update eerste kwartaal en ava
  • Pharming, cijfers eerste kwartaal
  • Philips, strategie-update
  • Brunel, trading update eerste kwartaal en ava
  • Crown van Gelder, trading update eerste kwartaal en ava
  • Acomo, trading update eerste kwartaal
  • CTAC, cijfers eerste kwartaal en ava
  • Hydratec, trading update eerste kwartaal
  • Unilever, aandeelhoudersvergadering (Rotterdam)
  • Hes Beheer, aandeelhoudersvergadering
  • EU, industriële productie, maart
  • VS, wekelijkse steunaanvragen
  • VS, producentenprijzen, april
  • VS, detailhandelsverkopen, april
  • VS, bedrijfsvoorraden, maart

 

Vrijdag 13 mei

  • Telegraaf Media Group, cijfers eerste kwartaal
  • Eurocommercial, cijfers derde kwartaal
  • Grontmij, cijfers eerste kwartaal
  • Dockwise, cijfers eerste kwartaal
  • Galapagos, trading update eerste kwartaal
  • DPA, trading update eerste kwartaal
  • Punch Graphix, trading update eerste kwartaal
  • Alanheri, trading update eerste kwartaal
  • Fornix, aandeelhoudersvergadering
  • Dockwise, aandeelhoudersvergadering
  • Phoenix Group, aandeelhoudersvergadering
  • EU, economische groei eerste kwartaal (eerste raming)
  • NL, vacatures, eerste kwartaal
  • NL, omzet detailhandel, maart
  • NL, internationale handel, maart
  • VS, inflatie, april
  • VS, consumentenvertrouwen (UvM), mei

 

 

 

Franke J. Burink
Castanje Vermogensbeheer
8 mei 2011

Voor meer Actuele Visies en ander publicaties, zie: Vermogensbeheer: opinies

  

franke_wf

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Deel dit berichtShare on Facebook
Facebook
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Share on LinkedIn
Linkedin

Over de auteur

Franke Burink is adviseur bij Castanje Vermogensbeheer. Zijn carrière is begonnen bij ABN AMRO, hier heeft hij ruim 20 jaar met succes gewerkt als senior economist en private banker. Sinds 2000 is hij werkzaam als zelfstandig vermogensbeheerder. Vragen? Bel Franke op 073 - 30 30 260 of mail naar info@castanje.nl