Euro tussen crisis en recessie
Windstilte tussen twee stormen
De opluchting over de stemming in het Griekse parlement was groot: nu wordt de weg vrijgemaakt voor een volgende fase in het leningentraject: de aandelenbeurzen reageerden positief en Europa’s Lehman moment ging voorbij. Dit kan echter niet meer dan een tijdelijke opluchting zijn, want het zou iedereen duidelijk moeten zijn dat de Grieken al bezuinigend er niet uit komen. Herstructurering in de vorm van het afschrijven van de schuld is onvermijdelijk, ondanks Franse en Duitse pogingen om het anders in te kleden.
Niettemin, er is even rust. Ook de macro-economie geeft geen duidelijke richting aan. Meevallers en tegenvallers wisselen elkaar af in de Verenigde Staten en Europa. Dit alles hoort bij een traag economisch herstel dat past bij economieën die nog veel te veel schuld te digesteren hebben. Maar, a.s. vrijdag komen de beruchte werkgelegenheidscijfers in de Verenigde Staten weer op de borden. De cijfers voor de fabrieksorders (dinsdag) en de hypotheekaanvragen en de ISM-index (woensdag) kunnen nog worden genegeerd door de markten, maar een uitschieter – naar boven of beneden – kan de relatieve kalmte flink verstoren.
Grafiek: St. Louis Financial Stress Index
In de week daarop komen de eerste ondernemingsresultaten over het tweede kwartaal naar buiten, met traditioneel Alcoa als koploper op de 11e en ASML bij ons twee dagen later. Als wij ons beperken tot de AEX, dan zijn het aantal winstwaarschuwingen tot nu toe beperkt gebleven tot Philips, Akzo en TomTom, maar dit is geen garantie dat het allemaal meevalt.
Donderdag, een renteverhoging door de ECB? Dit is aangekondigd, wordt verwacht en zou dus geen problemen moeten opleveren. Of zijn er partijen, die er stiekem op rekenden dat de verhoging zou worden uitgesteld?
Echter, de donkerste wolk aan de horizon is de Amerikaanse schuldproblematiek, die in deze kolommen al vaak aan de orde is geweest. De deadline van 2 augustus nadert en er is nog geen zicht op een oplossing. Republikeinen en democraten lopen nog steeds met de koppen tegen elkaar.Maar onder druk wordt alles vloeibaar, dus blijven wij hoop houden. Toch kan het verstandig zijn al wat reddingsmateriaal klaar te leggen.
Grafiek: Federal Government Debt
|
Agenda |
|
Maandag 4 juli
Dinsdag 5 juli
Woensdag 6 juli
Donderdag 7 juli
Vrijdag 8 juli
|
Bron: Alex
Franke J. Burink
3 juli 2011
Castanje Vermogensbeheer